经济学的角度,为什么存在收购行为?
2017-10-19 0:0:0 用友T1小编经济学的角度,为什么存在收购行为?
经济学的角度,为什么存在收购行为?双方可以签订合同也可以交易,收购在经济学上有什么意义吗?希望能以经济学理论最新的进展回答 手机答一个。首先惊叹一下题主的直觉,如果这是题主自己想到的问题,不要犹豫了,学经济学吧。这种直接在学科内部炸出一个坑的问题真的很难得的。关于这个问题有很多不能更经典的文献,首先就是Coase。回到企业存在的根本原因,假设我们是创业者,我们有两个选择:一是多多外包,把采购啊销售啊都通过和外部签订合同进行。比如现在做微商的很多找代发,就是这种模式。二是把业务放到公司内部,比如说京东搞自营,就是这个模式。
如果是这个角度看,企业和外部有一个边界,边界内是企业,内部不用价格而是用指令,生产交换啥的都是上下级直接交流,不通过市场来组织。外部就是市场,谈什么都有价格,不是通过权威来运转。一般来说,企业和外部交流都要签合同,双方都赞成我们交换这个,那我们就可以交换,不然不行,不能强制。
Demsetz在67年的文章就给了几个例子。一是征兵/募兵,二是雇佣/奴隶制,三是公地/私地。Coase最大的贡献就是提出这个位置由交易成本决定。交易成本这个概念非常丰富,可以拿Demsetz的第三个例子来说一说。为什么美洲的土地有些有了产权有些还是公地?因为前者捕猎领地固定的大野兽毛皮。为了防止公地悲剧,需要产权。后者虽然也有类似问题,但产出资源主要是鸟类等会到处迁移的动物,不好管,跑来跑去。为了拿到这部分收益,可能要修很多栏杆,还要驯化,很麻烦,于是还是订合约划算,大家一起分享这部分收益。在这里,交易成本是确认和捕捉猎物的成本,边际上还有大家商议订约的成本。这两个成本的差别就确定了产权的边界。
类似的逻辑可以用来确定企业的边界,是协调内部成本更高,还是反复和外界订约成本更高呢?相同收益下,如果前者成本更高,那就把这部分业务或者部门外包出去;如果后者更高,那就应该把业务整合进来。如果需要的东西恰好在其它企业手中,那就买。如果恰好是其它企业,那就并购。
因此,并购本身只是一个特殊情形,把企业和外部的边界问题变成了企业和企业的边界问题,但分析的方法是一样的。这里最经典的论文无疑就是Grossman和Hart的文章了。如果两个企业,事前看不到彼此的行为,也无法确认彼此的收益,也无法订立完备的合同,怎么办?
具体一点,比如上下游关系,上游给下游供货,下游可以了解一些侧面,但在最终产品出来之前,永远没办法知道来的这批材料究竟是好是坏。世事无穷尽,供货合同里永远没办法写尽所有细节,也就永远没办法签完全的合约。比如巴厘岛大地震,当地的企业估计就不会把这种情况写进合约。
因此,假如两个企业合作,最后肯定是要生产什么东西,生产出来的产品得到的收益就是剩余,对这部分剩余索取的权力就是剩余索取权。投入不同要素,承担不同风险的企业有不同的权力。但是,还是前面的逻辑,这个剩余索取权是写不完备的,总有一些情况大家想不到。一旦发生,大家要扯皮,确定这部分剩余的所属权就很麻烦,这就有交易成本。
拿著名的汤姆逊河集体诉讼事件做例子,化工厂在当地肆意排放,最后导致当地出现大量癌症患者。当地人患上癌症就赔偿多少,这在事前可是没有规定的。虽然水务公司自己签了一个,但压根没人承认。实际情况相当于当地人为企业提供了一个价格低廉的排污地点,和自己的健康,来降低企业的成本。尽管所有人都清楚污染和癌症之间的因果关系,但要在法庭上证明这一点还是非常难,官司打了很久很久。
因此,如果只是订立条约,事前的规定总是没法完备的,虽然可以多加条款,但这永无止境。如果分开生产,事后扯皮的情况比不上直接由一家主导的情况,并购就会发生。剩余索取权不在你就在我,如果分开不好,就合。这就是Grossman和Hart文章的核心思想。
问题在于这里有两股相对的力量,一是明确剩余索取权可能带来的收益,二是扭曲。扭曲来自很多方面,首先,如果是一家收购另一家,把另一家的所管理者变成大公司里的经理,他/她的激励就没有那么完全了。二是收购者的领导层可能会胡乱插手事务,但他们其实没有那么懂,起码没有被收购者那么懂。最后的结论要权衡,文章说明,一般来说,如果其中一家的行动/投入对最终产出特别关键,那收购就会发生,这家企业会吃掉另一方。扭曲不可避免,最后总的投入比最优一般要偏低。
实际原因可能有很多,但或多或少都可以装进这个篮子里。不过,理论解释只是给了一个可能性,实际中的收购决策和具体执行本身就可以构成一个学科,相关内容很繁杂。另一种思考这个问题的角度是比较有限公司制度和合伙人制,核心和这个问题类似。再深挖一点,就是怎么分配产权,来最小化外部性的损失。这就是Demsetz的67AER。我们绕了一大圈,最后又回到了经典问题上。
最后有一些补充。我们也可以从合作博弈的角度来看问题,此时核心在于不同个体合作,均衡的core是否存在?Scotchmer的04QJE是这种方法。文献格式晚上补上。
如果您的问题还没有解决,可以到 T+搜索>>上找一下答案
相关阅读
- 金蝶kis商贸标准版系统数据怎样引出到另一个金蝶kis商贸标准版系统2017-10-22 0:0:0
- 金蝶kis标准版 怎么结转本月制造费用到生产成本 _02017-10-22 0:0:0
- 金蝶备份账套打开显示不是有效的Win32应有程序2017-10-22 0:0:0
- 金税盘是每个公司都有吗?建筑行业也有吗?我不懂,我们公司没有,金税盘是开票的还是报税的啊?菜鸟一枚 _02017-10-22 0:0:0
- 金算盘软件中的科目辅助核算的统计和统计项目的区别,科室和科室统计的区别,没用过完全不清楚啊2017-10-22 0:0:0
- 金蝶k3cloud企业管理系统怎么样?好用吗?2017-10-22 0:0:0
- 金蝶K3材料成本计算单与领料单不符是什么原因2017-10-22 0:0:0
- 金蝶K3材料成本计算单与领料单不符是什么原因 _12017-10-22 0:0:0
- 金蝶KIS专业版的现金流量初始数据如何录入2017-10-22 0:0:0
- 金蝶KIS专业版的现金流量初始数据如何录入 _02017-10-22 0:0:0